目 录
一、软体家具产业源起欧美，生产制造向亚洲转移 . 6
（一）发源欧美，中国成为软体家具主要生产国和消费国 . 7
（二）产业链条长，贯穿农牧业制造业与零售业 . 8
二、沙发：中国成为全球主要沙发生产区，欧美品牌占据全球畅销榜首 . 10
（一）沙发市场：全球沙发行业市场需求不断扩大，中国、波兰等国为主要沙发生产国 . 10
1、全球沙发行业市场需求扩大，中国和美国占据重要地位 . 10
2、中国沙发行业需求平稳上升，美国为我国沙发主要出口国家 . 10
3、消费需求升级促进多功能性沙发兴起 . 12
（二）竞争格局：行业集中度低，欧美品牌占据全球畅销榜首 . 13
三、床垫：中国已超美国成为全球最大床垫消费市场，集中度提升空间大 . 15
（一）床垫市场：全球床垫行业规模扩大，亚太与北美为主要产区 . 15
1、全球床垫市场规模逐步扩大，亚太、北美为主要产区 . 15
2、中国已超美国成全球最大床垫消费市场 . 16
3、记忆绵床垫开始在发达国家兴起 . 16
（二）竞争格局：欧美格局稳定，中国床垫市场格局分散 . 17
1、欧美地区床垫格局稳定，市场集中度相对高 . 17
2、中国床垫市场格局分散，市场集中度低 . 18
四、我国主要上市软体家具公司积极进行全球化运营 . 19
（一）顾家家居：多品类拓展助龙头地位稳固 . 19
（二）曲美家居：整合Ekornes，“曲美+”战略全球稳步推进 . 22
（三）梦百合：记忆绵床垫领先企业，全球化运营持续推进 . 26
（四）喜临门：国内首家上市床垫企业，多品牌运营 . 29
五、风险提示 . 33
图表目录
图表 1 全球软体家具消费总量及增速 . 7
图表 2 2017 年全球主要国家软体家具消费占比 7
图表 3 2016 年全球前十大软体家具生产国的产量情况 8
图表 4 2016 年全球前十大软体家具消费国的消费情况 8
图表 5 中国软体家具生产量及增速 . 8
图表 6 中国软体家具消费量及增速 . 8
图表 7 软体家具行业产业链 . 9
图表 8 沙发发展历史 . 9
图表 9 2016 年全球主要国家沙发进口额占比 10
图表 10 2016 年全球主要国家沙发出口额占比 10
图表 11 中国沙发行业市场规模及增速 . 11
图表 12 中国沙发行业需求平稳上升 . 11
图表 13 中国沙发进口金额及增速 . 11
图表 14 中国沙发出口金额及增速 . 11
图表 15 2018 年我国沙发进口主要国家占比 12
图表 16 2018 年我国沙发主要出口国家占比 12
图表 17 中国功能沙发市场规模及占比 . 12
图表 18 中国沙发市场中功能沙发占比 . 12
图表 19 芝华仕功能沙发示例 . 13
图表 20 2019 年Ranker 网站全球沙发排行榜 13
图表 21 敏华控股功能沙发中国市场市占率变动 . 14
图表 22 全球床垫市场规模及增速 . 15
图表 23 全球床垫消费量及增速 . 15
图表 24 全球床垫产量及增速 . 16
图表 25 亚太地区是主要的床垫生产区 . 16
图表 26 美国床垫市场规模及增速 . 16
图表 27 中国床垫市场规模及增速 . 16
图表 28 2018 年美国床垫制造商出货量市场份额 17
图表 29 2019 年美国床垫制造商出货量市场份额 17
图表 30 2019 年美国床垫制造商本土市场出货量Top20（单位：亿美元） . 17
图表 31 2017 年国内床垫市场集中度较低，CR4 仅为14% . 18
图表 32 顾家家居发展历程 . 19
图表 33 顾家家居七大产品系列 . 20
图表 34 顾家家居品牌 . 20
图表 35 2020Q1 顾家家居十大股东持股明细 . 21
图表 36 顾家家居收入呈现逐年上升 . 21
图表 37 顾家家居归母净利润保持稳步提升 . 21
图表 38 顾家家居沙发为主，软床及床垫收入占比提升 . 22
图表 39 顾家家居以内销为主，国外收入占比提升 . 22
图表 40 顾家家居毛利率水平基本稳定（单位：%） . 22
图表 41 顾家家居净利率水平保持平稳（单位：%） . 22
图表 42 曲美家居发展历程 . 23
图表 43 曲美家居主要产品示例 . 24
图表 44 2020Q1 曲美家居十大股东持股明细 . 24
图表 45 曲美家居收入呈现快速增长 . 25
图表 46 2018 年曲美家居归母净利润受并购影响下滑 25
图表 47 曲美家居目前收入以Stressless 为主 . 25
图表 48 曲美家居2019 年国外收入占比超过国内 . 25
图表 49 曲美家居2019 年国内收入华北地区为主 . 26
图表 50 曲美家居毛利率水平平稳上升（单位：%） . 26
图表 51 曲美家居净利率水平2019 年回升（单位：%） . 26
图表 52 梦百合公司发展历程 . 27
图表 53 梦百合主要产品品类 . 27
图表 54 2020Q1 梦百合十大股东持股明细 . 28
图表 55 梦百合收入呈现逐年上升趋势 . 28
图表 56 梦百合归母净利润近年来快速增长 . 28
图表 57 梦百合以记忆绵床垫为主，近年多品类发展 . 29
图表 58 梦百合国外占八成 . 29
图表 59 梦百合毛利率水平基本稳定（单位：%） . 29
图表 60 梦百合净利率水平（单位：%） . 29
图表 61 喜临门发展历程 . 30
图表 62 喜临门主要产品矩阵 . 31
图表 63 2020Q1 喜临门十大股东持股明细 . 32
图表 64 公司2019 年年报股权结构图 . 32
图表 65 喜临门收入呈现逐年上升 . 33
图表 66 喜临门归母净利润变动 . 33
图表 67 喜临门收入以家具为主 . 33
图表 68 喜临门以内销为主 . 33
图表 69 喜临门家具中以民用家具为主 . 33
图表 70 喜临门民用家具中床垫占收入主要部分 . 33
图表 71 喜临门毛利率水平（单位：%） . 33
图表 72 喜临门净利率水平（单位：%） . 33
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