目录

1. 瓶片具备优异特性与高性价比  4

1.1. 瓶片是包装性能优异的第二大聚酯品类 . 4

1.2. 瓶片依靠性价比和供应稳定性替代其他材料  7

2. 瓶片下游需求增长动力强劲 . 10

2.1. 消费品涨价意愿推动包装升级  10

2.2. 新需求不断拓展瓶片下游应用  13

2.3. 疫情后瓶片需求强劲复苏 . 16

3. 瓶片行业格局显示已进入收获期 . 18

3.1. 瓶片供给端进入高寡占格局 . 18

3.2. 瓶片行业下游客户相对分散 . 20

3.3. 原料宽松化与低库存开启行业收获期 . 21

4. 投资机会 . 23

4.1. 行业供需维持紧平衡  23

4.2. 行业重点企业 . 24

4.3. 推荐标的 . 25

5. 风险提示 . 26

图表目录

图表1：聚酯瓶片产业链图示  4

图表2：聚酯瓶片形态及装运形式 . 4

图表3：瓶片先被制成瓶胚后再吹制成各类容器 . 5

图表4：瓶片为聚酯第二大品种（2019） . 6

图表5：中国瓶片产能世界第一（2019） . 6

图表6：典型聚酯瓶片生产流程 . 6

图表7：典型规格瓶片的主要指标差异  7

图表8：聚酯瓶在上世纪90 年代成为主流的可乐包装  8

图表9：PET 与玻璃、铝、纸、HDPE、PP 等相替换  8

图表10：瓶片与五大通用塑料国内产量（万吨） . 9

图表11：聚酯与PX、PTA、MEG 国内产能（万吨）  9

图表12：PET 瓶片价格已远低于五大通用塑料价格（元/吨） . 10

图表13：美油价格随美联储信贷规模上涨  11

图表14：美天然气价格随美联储信贷规模上涨 . 11

图表15：国内工业品价格随美联储信贷规模上涨 . 11

图表16：国内农产品价格随美联储信贷规模上涨 . 11

图表17：牛奶、酸奶及原料奶价格（元/升） . 12

图表18：牛奶、酸奶及原料奶上涨幅度（元/升）  12

图表19：各大乳企推出的聚酯瓶装奶子品牌  13

图表20：各大乳企推出的部分聚酯瓶装低温奶 . 13

图表21：国内瓶片需求结构与世界水平存在差距（%）. 14

图表22：国内瓶装水市场规模稳定增长  14

图表23：瓶装水市场细分品类销量 . 14

图表24：国内碳酸饮料产量2018 年起快速增长  15

图表25：历年前5 个月的碳酸饮料产量及增速 . 15

图表26：聚酯瓶包装在酸奶及调味奶等领域同样快速铺开  16

图表27：瓶片在片材市场的应用领域日益广泛 . 16

图表28：瓶片供需两端保持同步快速扩张（万吨） . 17

图表29：瓶片供需端历年以来的增速 . 17

图表30：2021 年瓶片月消费量同比显著修复 . 18

图表31：2021 年瓶片月出口量同比显著修复 . 18

图表32：中国公司进入全球瓶片产能第一梯队（万吨）  18

图表33：国内瓶片5 大企业产能及CR5 变迁（万吨/年） . 19

图表34：全球前十大瓶片厂商2025 年预估产能（万吨） 19

图表35：瓶片龙头企业三房巷下游客户分布  20

图表36：2019 年国内主要饮料企业瓶片采购占比 . 21

图表37：2019 年瓶片企业出口占比 . 21

图表38：2019 年瓶片分区域出口量占比  21

图表39：聚酯瓶片各原料进口依赖度逐年下降 . 22

图表40：2021 年聚酯瓶片工厂总库存逐月下降（万吨）  22

图表41：瓶片从历史盈利低位开启向上修复过程（ 元/吨） . 23

图表42：瓶片行业供需平衡表（元/吨） . 24

图表43：行业重点公司盈利预测与估值表  25

图表44：公司业务拆分及未来3 年营收增长与产品毛利率预测 . 26