目录
一、算力密度提升叠加能耗指标要求，驱动冷却市场创新升级 5
1.1 AI 等应用带动功率密度升高，风冷达到功率上限 . 5
1.2 液冷降低能耗压力，满足数据中心能耗要求 8
1.3 风冷VS 液冷成本测算：液冷价值量高且能降低数据中心建设TCO 9
二、散热市场向液冷+芯片级演进 11
2.1 冷板式成熟度高，浸没式冷却效率高，成本有望进一步优化 . 11
2.2 风冷为芯片级散热主要方案，功耗上限在800W 左右 13
三、AI 大模型带来了多少液冷市场增量？ 15
3.1 多样化新兴技术带动中国智能算力规模高速增长. 15
3.2 大模型训练+推理驱动液冷市场总量增加和边际增速提升 16
四、投资建议. 18
4.1 主线一：华为电气-艾默生系的专业第三方温控厂商 18
英维克：国内精密温控龙头，端到端全链条液冷布局. 19
依米康：精密空调外延至全生命周期解决方案，赋能BATH 数据中心建设 20
华为数字能源：比特管理瓦特，AI-iCooling 开启温控散热智能时代 . 21
4.2 主线二：领先布局液冷技术的服务器厂商 . 22
中兴通讯：算网龙头推出ICT 液冷一体化方案. 22
浪潮信息：服务器龙头，战略发展“All in 液冷” . 23
中科曙光：超算龙头铸就数据中心液冷领军. 24
4.3 主线三：提供包含芯片级散热的完整解决方案的供应商 . 24
双鸿科技：全球笔电散热龙头，积极布局高算力液冷方案. 24
健策精密：全球均热片主要供应厂商，深入车用、高速运算 HPC、AI 等领域 25
富信科技：解决方案覆盖全产业链，高端TEC 逐步国产替代. 26
中石科技：热管理解决方案产品丰富，跻身清洁能源赛道. 27
五、风险提示. 28
图表目录
图表1： 国内数据中心功率密度提升 . 5
图表2： 全球数据中心功率密度分布 . 5
图表3： AMD GPU 功耗发展 5
图表4： Intel NB CPU 功耗发展 5
图表5： 英伟达GPU 功耗发展 . 6
图表6： CPU、GPU、FPGA、ASIC 特点对比 6
图表7： 芯片TDP 随着工艺发展不断提升 . 7
图表8： 随着摩尔定律发展对功耗要求更高 . 7
图表9： 风机转速对热阻边际效用降低 . 7
图表10： 液体吸热能力更强，水的热导率是空气的23 倍以上 . 8
图表11： 绿色低碳发展要求新建数据中心PUE 降至1.3 以下 8
图表12： PUE 降低进入瓶颈期，需要新技术导入. 9
图表13： 不同热处理方式的PUE 比较 9
图表14： 制冷系统在数据中心建设成本占比超20%. 9
图表15： 制冷系统在数据中心电力能耗占比达40%. 9
图表16： 选取风冷冷冻水机组和浸没式液冷作为对比，假设其他条件近似 . 10
图表17： 功率密度提升时液冷数据中心有效减少占地面积和机架数量，节省数据中心CAPEX（美元/W） 10
图表18： 液冷减少冷却能耗，节省电费支出 . 11
图表19： 液冷技术分类总览 . 11
图表20： 冷板式液冷整体链路图 . 12
图表21： 喷淋式液冷示意图 . 12
图表22： 浸没式液冷示意图 . 12
图表23： 多种液冷技术的比较 . 13
图表24： 芯片散热方式比较 . 13
图表25： 散热模组常用材料及热流示意图 . 14
图表26： 导热界面材料分类 . 14
图表27： 热管与均热板原理图 . 15
图表28： 大型及以上机架规模增长较快，占比达80% 16
图表29： 中国智能算力规模CAGR 超50%（EFlops）. 16
图表30： 中国通用算力规模CAGR 近20%（EFlops）. 16
图表31： 一个AI 大模型训练和推理带来的算力需求测算 16
图表32： 一个大模型训练+推理需要的散热量 17
图表33： 冷板式液冷成本在7100 元/kW . 17
图表34： AI 拉动的数据中心液冷系统市场规模. 18
图表35： 全球服务器散热模块市场规模测算 . 18
图表36： 机房空调呈现一超多强竞争格局 . 19
图表37： 艾默生系深耕多年，诞生出国内优秀的数字能源上市公司 . 19
图表38： 英维克具备平台化能力，实现技术+产品+应用的横纵拓展 . 20
图表39： 英维克发布全链条液冷解决方案 . 20
图表40： 依米康投资控股扩大业务版图 . 21
图表41： 形成围绕空调设备的四驱动布局 . 21
图表42： 依米康与下游多行业客户形成深度合作 . 21
图表43： 华为智能温控散热产品 . 22
图表44： 浪潮和新华三在国内服务器市场份额领先，超聚变和中兴通讯增速较快 . 22
图表45： 22 年中兴通讯在运营商服务器市场蝉联市占率第一. 23
图表46： 中兴通讯推出的一体化ICT 液冷解决方案 . 23
图表47： 浪潮信息液冷产品实现全栈布局 . 24
图表48： 曙光数创是中科曙光控股子公司 . 24
图表49： IPO 募资用于液冷产业化升级 24
图表50： 曙光数创历史五年收入CAGR 35.5%，毛利率40%+ 24
图表51： 双鸿科技产品发展 . 25
图表52： 双鸿科技应用产业主要产品 . 25
图表53： 双鸿科技风冷/液冷解决方案 25
图表54： 双鸿科技液冷产品系统 . 25
图表55： 健策精密电子设备冷却应用领域 . 26
图表56： 健策精密散热器（HS）和均热板（VC） . 26
图表57： 健策精密车用冷却应用系统 . 26
图表58： 健策精密车用、HPC 等领域冷却产品 26
图表59： 富信科技2017-2021 年分产品营收增速 . 27
图表60： 富信科技2017-2021 年分产品毛利率 . 27
图表61： TEC 芯片散热系统 . 27
图表62： 富信科技主要TEC 产品型号 . 27
图表63： 中石科技热管理解决方案产品 . 28
|
