目 录
一、中南地区水泥价格高于全国平均，供需格局较好 . 6
（一）中南地区水泥行业历史简述 . 6
（二）区域性差异：行业集中度低，固投增速高于全国平均水平，需求较好 . 7
1、行业集中度全国最低，产能利用率较高 . 7
2、固投增速高于全国平均水平，个别省有短期波动 . 8
（三）季节性差异：9 月-次年2 月为当地水泥旺季，淡旺季差异不明显 . 9
二、整体市场较分散，各省内部集中度高，错峰生产开始大面积实行 . 10
（一）中南地区及各省市主要企业 . 10
（二）除湖南外，各省产能地区集中度均较高 . 12
（三）整体错峰生产开始较晚，河南是错峰先行者 . 14
三、近期市场情况：价格稳中趋弱，库存持续走高 . 16
四、2020 年展望：湖南、广东基建发力，需求端有望景气度提升 17
五、重点关注 . 20
（一）华润水泥控股 . 20
（二）塔牌集团 . 20
（三）华新水泥 . 21
六、风险提示 . 21
图表目录
图表 1 2001-2019 年全国水泥产量及同比增速 . 6
图表 2 2001-2019 年中南地区水泥产量及占全国比例 . 6
图表 3 2011-2018 全国及中南地区供需关系测算 . 7
图表 4 2012-2018 年全国及中南熟料产能同比增速 . 7
图表 5 2008-2019 年全国及中南地区水泥价格变化 . 7
图表 6 全国各区域水泥市场集中度（CR5） 8
图表 7 中南地区前五大企业市场份额 . 8
图表 8 全国及中南地区产能利用率（%） 8
图表 9 中南地区各省（市、自治区）产能利用率（%） 8
图表 10 2015-2020 年中南地区固投增速（累计同比）（单位：%） 9
图表 11 2019 年全国及各区域的水泥淡旺季（根据各月水泥产量占全年总产量比例）. 10
图表 12 2019 年全国各地水泥价格走势 10
图表 13 2015-2019 年中南水泥价格走势（分年份） . 10
图表 14 2019 年中南地区水泥熟料产能分布 11
图表 15 2019 年河南省水泥熟料产能分布 11
图表 16 2019 年湖北省水泥熟料产能分布 11
图表 17 2019 年湖南省水泥熟料产能分布 11
图表 18 2019 年广东省水泥熟料产能分布 11
图表 19 2019 年广西壮族自治区水泥熟料产能分布 12
图表 20 2019 年海南省水泥熟料产能分布 12
图表 21 中南各地2019 年水泥熟料产能及top5 企业 12
图表 22 2017 河南水泥熟料产能分布（单位：万吨） 13
图表 23 2019 湖北水泥熟料产能分布（单位：万吨） 13
图表 24 2019 湖南水泥熟料产能分布（单位：万吨） 13
图表 25 2019 广东水泥熟料产能分布（单位：万吨） 13
图表 26 2019 广西水泥熟料产能分布（单位：万吨） 14
图表 27 中南地区近两年冬季错峰生产方案及停窑时间对比 . 15
图表 28 2019 年各地区水泥行业最长停窑时间 16
图表 29 2015-2019 年中南地区水泥行业最长停窑时间 . 16
图表 30 2020 年全国各地高标水泥价格走势 16
图表 31 2020 年全国各地水泥库存情况 16
图表 32 全国各地当前库存与全年同期库存对比 . 17
图表 33 中南六省当前库存与全年同期库存对比 . 17
图表 34 湖南历年固投完成额累计增速（%） 18
图表 35 湖南历年水泥产量/熟料产量 18
图表 36 广东历年固投完成额累计增速（%） 18
图表 37 广东历年水泥产量/熟料产量 18
图表 38 2015 年至今全国及中南六省固定资产投资完成额累计增速（%） . 19
图表 39 2020 年中南六省专项债发行及使用情况统计 19
图表 40 中南六省2020 年审批投资情况（截止2020 年5 月18 日） . 19
图表 41 华润水泥熟料产能区域分布 . 20
图表 42 2016-2019 年华润水泥及熟料销量情况（万吨） . 20
图表 43 华润水泥及熟料的单吨收入、成本及毛利（元/吨） 20
图表 44 塔牌水泥熟料产能区域分布 . 21
图表 45 2016-2019 年塔牌水泥及熟料销量情况（万吨） . 21
图表 46 塔牌集团水泥熟料的单吨收入、成本及毛利（元/吨） 21
图表 47 华新水泥熟料产能区域分布 . 21
图表 48 2016-2019 年华新水泥及熟料销量情况（万吨） . 21
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