目录
碳纤维质量轻强度大，广泛应用于航天航空等领域 1
碳纤维材料性能优异，具有较好的减重效果 . 1
碳纤维有多种分类标准，PAN 基为市场发展主流方向 2
全球PAN 基碳纤维技术持续进步，应用领域不断扩大 . 4
全球供需：民用市场需求旺盛，日美主导国际供给 5
亚太地区碳纤维需求快速提升，风电及航空航天应用最多 . 5
飞行器复材用量提升，民用客机为需求拉动主力 7
风电市场快速发展，将成为碳纤维市场新增量 9
全球供给：日美产业优势明显，主导国际供给市场 10
国内发展：产业化进程落后，成本控制能力有待提升 13
我国碳纤维产业起步早，但产业化进程落后 . 13
高端应用较为落后，产能利用率有待提升 . 13
碳纤维订单较少难形成规模效应，成本控制能力有待提升 . 16
借鉴东丽发展，国内涉军碳纤维企业望出现中国东丽 18
解析全球碳纤维企业龙头日本东丽的发展之路 18
政策扶持叠加市场驱动，我国涉军碳纤维领域有望出现“中国东丽” 23
风险因素 . 26
投资建议 . 26
插图目录
图1：碳纤维材料产品 1
图2：碳纤维应用领域 1
图3：碳纤维与其他材料密度对比（g/cm3） 1
图4：碳纤维与其他材料拉伸强度对比（MPa） 1
图5：碳纤维分类 2
图6：日本东丽碳纤维按力学性能分类 . 3
图7：碳纤维发展时间轴 . 4
图8：我国PAN 基碳纤维行业发展历史 . 5
图9：全球碳纤维需求（千吨） 5
图10：2018 年碳纤维分地区需求 6
图11：2017-2018 年不同地区碳纤维需求对比（千吨） 6
图12：2018 年碳纤维细分领域按销售量占比（千吨） 6
图13：2018 年碳纤维细分领域按销售额占比（百万美元） 6
图14：不同应用领域碳纤维单价（美元/千克） . 7
图15：复合材料在航空产品应用比例图 . 7
图16：航空业碳纤维需求占比 7
图17：国内外客机碳纤维复材用量 8
图18：2018 年底全球各类能源形式发电LCOE 比较（美元/MWh） 9
图19：近年全球各国风电新增装机情况 . 10
图20：全球风电行业历年投资额 10
图21：风电叶片直径和风塔高度大型化 . 10
图22：全球碳纤维产能现状及预测图（吨） 11
图23：2017 年全球碳纤维各国生产份额 . 11
图24：小丝束各家厂商市场份额占比 . 12
图25：大丝束各家厂商市场份额占比 . 12
图26：中国碳纤维领域产业化落后时间 . 13
图27：国产碳纤维需求量/制造业GDP 比值小（吨/万亿美元） 14
图28：2018 年中国碳纤维各领域需求占比 14
图29：各应用领域碳纤维需求对比（吨） . 15
图30：2018 年中国碳纤维制造商理论产能（吨） . 15
图31：2008~2018 年中国碳纤维理论产能、产量及产能利用率（千吨） . 16
图32：不同生产规模原丝和碳纤维成本构成（万元/吨） . 17
图33：50K 碳纤维成本构成 . 17
图34：丝束越小，碳纤维成本越高，原丝成本占比越大（美元/千克） . 17
图35：PAN 基碳纤维成本分析 . 18
图36：日本东丽成功内外因素 18
图37：东丽碳纤维1970 年-2019 年发展规模 19
图38：东丽碳纤维1960 年至今发展时间轴 . 19
图39：日本东丽2012-2018 财年净收入（亿日元） 20
图40：日本东丽2012-2018 财年净利润（亿日元） 20
图41：东丽2018 财年分板块收入占比 20
图42：日本东丽2012-2018 财年毛利率和净利率 20
图43：近四十年波音主要机型737 交付情况 . 21
图44：近四十年波音主要机型747 交付情况 . 21
图45：东丽不同领域专利申请数量（件） . 22
图46：航空材料的上游碳纤维厂商 23
图47：东丽碳纤维业务海内外营收比 . 23
图48：东丽碳纤维全球主要国家/地区布局 23
图49：C919 部分使用碳纤维复合材料 25
图50：C919 机身由铝锂合金制成 25
图51：欧洲空客飞机复材用量占比 26
图52：美国波音飞机复材用量占比 26
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