目录
1 行业纵览：中式快餐空间广阔，行业格局仍较分散 4
1.1 中式快餐韧性强劲，规模有望破万亿 . 4
1.2 中式快餐集中度仍较低，老乡鸡、乡村基市占率居前 . 7
2 对比分析：从老乡鸡、乡村基看中式快餐发展之路 8
2.1 发展历程：中式快餐跑出千店龙头，深耕区域布局全国 8
2.2 竞争优势：产品和品牌各具特色，供应链与标准化保障扩张 . 15
2.3 经营分析：省外门店仍处爬坡期，关店率下滑经营向好 19
2.4 成长展望：强化供应链和数字化，开拓一线与新一线市场 26
3 核心观点：扩张系行业主旋律，关注龙头复制能力 . 27
3.1 中式快餐进入3.0 时代，重视打造供应链及研发能力 27
3.2 龙头餐企积极省外扩张，异地复制能力处验证期 . 28
4 风险提示 28
图表目录
图表1：餐饮行业分业态的市场规模（十亿元） . 4
图表2：百强餐饮业态分布 4
图表3：快餐市场规模及中餐占比 . 4
图表4：中式快餐购买渠道占比 . 5
图表5：中式快餐消费频率分布 . 5
图表6：2021 年各餐饮业态月均来客数同比增幅 . 5
图表7：各餐饮业态平均单店营业额及增长情况 . 5
图表8：餐饮企业同店销售较2021 年恢复程度 6
图表9：百胜中国同店销售较2019 年变动 . 6
图表10：麦当劳各市场同店销售较2019 年变化 6
图表11：星巴克北美市场同店销售变化 6
图表12：中式快餐市场规模及连锁化率（十亿元） . 7
图表13：美国餐饮连锁化率（%） . 7
图表14：2019-2021 典型餐饮品类按门店计连锁化率走势 7
图表15：2019 年中国快餐行业市占率 8
图表16：2020 年中国中式快餐行业市占率 8
图表17：中式快餐龙头与西式快餐龙头 8
图表18：2021 年老乡鸡全国门店布局 9
图表19：2021 年老乡鸡营业收入按销售区域划分 . 9
图表20：2021 年9 月末乡村基全国门店布局 9
图表21：2021 年9 月末老乡鸡营收按销售区域划分 9
图表22：老乡鸡直营及加盟门店数量 . 10
图表23：按销售模式划分的老乡鸡营业收入 10
图表24：乡村基按品牌分类的门店数量 10
图表25：按品牌划分的乡村基营业收入 10
图表26：老乡鸡、乡村基近年营收情况 11
图表27：老乡鸡、乡村基近年归母净利润情况 . 11
图表28：老乡鸡近年毛利率情况 . 11
图表29：老乡鸡销售费用、管理费用情况 11
图表30：老乡鸡发展历程梳理 12
图表31：老乡鸡发展历程梳理 12
图表32：老乡鸡股权结构 13
图表33：乡村基股权结构 13
图表34：老乡鸡管理团队 14
图表35：乡村基管理团队 15
图表36：2021 年公司各产品门店销售额占比 . 16
图表37：乡村基客单价优于其他品牌 . 16
图表38：中式快餐发展模式变迁 . 16
图表39：老乡鸡代言人官宣海报 . 17
图表40：乡村基每年从前5 大供应商处采购额占比 . 17
图表41：老乡鸡养殖环节布局 18
图表42：老乡鸡生产加工子公司 . 18
图表43：老乡鸡各业务实现数字化联动 19
图表44：乡村基门店类型 19
图表45：老乡鸡门店类型 20
图表46：老乡鸡与乡村基期末门店增长率 20
图表47：老乡鸡直营门店关店率 . 21
图表48：乡村基门店关店率 21
图表49：门店翻座率数据（次/天） 21
图表50：门店客单价数据（元） . 21
图表51：大米先生上海门店销售情况 . 22
图表52：大米先生上海门店数量 . 22
图表53：2021 年老乡鸡直营门店单店营收 22
图表54：2021 年老乡鸡直营门店分城市经营数据 . 22
图表55：乡村基同店销售额及同比增长率 23
图表56：老乡鸡疫情前开业直营门店各年经营数据 . 23
图表57：单店模型测算 . 23
图表58：乡村基各成本所占比例 . 24
图表59：老乡鸡主营业务成本占主营收入比例 . 24
图表60：老乡鸡销售费用管控能力优于同业 25
图表61：老乡鸡管理费用管控能力优于同业 25
图表62：老乡鸡及同业公司净利率 . 25
图表63：老乡鸡和乡村基净利率 . 25
图表64：应收账款周转天数 26
图表65：存货周转天数 . 26
图表66：乡村基开店计划 26
图表67：老乡鸡门店扩张计划 27
图表68：中式快餐用餐时长分布 . 27
图表69：中式快餐人均花费 27
图表70：中式快餐消费场景 28
图表71：中式快餐消费理念 28
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