目录
1. 轻量化属性突出,车用镁合金前景广阔. 4
1.1. 汽车轻量化大势所趋,车用镁合金潜力巨大 . 4
1.2. 镁合金汽配可大批量压铸制造,NVH 性能表现更优 . 9
1.3. 高活跃度特性使得镁合金多用于内部结构件 . 10
2. 镁合金汽配应用重点关注成本,随镁价回落爆发点临近 . 11
2.1. 成本问题是限制镁合金进一步应用的主要瓶颈 . 11
2.2. 为什么说镁合金应用爆发点临近? . 13
2.2.1. 核心:镁铝价差不断缩小,镁合金应用有望加速 . 13
2.2.2. 应用规模扩大之后:模具费以及运费将会降低 . 14
2.3. 规模有多大——中性估计2025 年我国乘用车镁合金用量可达近25 万吨/年 17
2.4. 哪些企业会受益于镁合金应用的规模化? . 18
3. 相关标的 19
3.1. 万丰奥威:全球镁合金汽配龙头,技术优势显著 . 19
3.2. 云海金属:镁行业一体化龙头企业,原镁产能不断向上拓展 . 21
3.3. 星源卓镁:国内镁合金压铸行业先行者,研发设计实力领先 . 23
4. 投资建议 24
5. 风险提示 25
图表目录
图表1. 我国新能源车渗透率快速提升 . 4
图表2. 我国新能源车销量有望快速增长 . 4
图表3. 续航能力差为中国消费者对新能源汽车最不满意的因素 . 5
图表4. 轻量化技术助力新能源车有效提升续航里程 . 6
图表5. 《路线图2.0》对电动车轻量化提出更高要求 . 6
图表6. 纯电车各结构重量占比 . 7
图表7. 轻量化技术路径梳理 . 7
图表8. 主流轻量化材料所处生命周期 . 8
图表9. 预计2025 年单车镁合金用量可达10kg . 8
图表10. 主流轻量化材料特点对比 . 8
图表11. 广东鸿图铝合金汽配产品 . 8
图表12. 万丰奥威镁合金汽配产品 . 8
图表13. 镁合金加工性能优缺点梳理 . 9
图表14. 镁合金弹性模量低于其他轻量化材料 . 10
图表15. 相同应力条件下镁合金衰减系数高于铝合金 . 10
图表16. 镁合金应用结构图 . 10
图表17. 2015 年中国单车镁合金用量远低于欧、美、日 11
图表18. 2022 年中国单车镁合金用量明显偏低 11
图表19. 行业规划2030 年单车镁合金用量达45 kg 12
图表20. 镁合金压铸件行业平均成本构成 . 12
图表21. 镁合金、铝合金价格走势 . 12
图表22. 2021 我国原镁产量较2016 年提升10.56% 13
图表23. 我国原铝产量增速放缓 . 14
图表24. 预计我国2030 年单车铝铸件需求量可达130kg . 14
图表25. 2023 年镁、铝价格比已回落至1.29 以下 . 14
图表26. 镁价现已回落至正常状态 . 14
图表27. 压铸产品生产工艺流程图 . 15
图表28. 主要镁合金汽配生产企业厂址距下游客户生产基地较远 . 16
图表29. 主要铝合金汽配生产企业就近配套整机厂 . 16
图表30. 预计2025 年我国乘用车镁合金合计用量可达近25 万吨/年 18
图表31. 我国菱镁矿储量位列全球第二 . 19
图表32. 我国原镁产量位居世界第一 . 19
图表33. 万丰奥威各业务营收情况 . 20
图表34. 万丰奥威镁合金汽配产品生产设备 . 20
图表35. 万丰奥威镁合金汽配产品矩阵 . 20
图表36. 万丰奥威镁合金汽配领域主要客户 . 21
图表37. 云海金属各业务营收情况 . 21
图表38. 云海金属硅热法炼镁工艺 . 22
图表39. 星源卓镁各业务营收情况 . 23
图 表 40. 星源卓镁主要产品及下游客户梳理 . 24
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