目 录
1、 核电建设新周期，2023 年迎增长元年 . 4
1.1、 核电：广泛应用的清洁能源，前景明亮 . 4
1.1.1、 世界核电历经四次迭代，2050 年全球核装机容量或达当前3 倍 . 4
1.1.2、 我国核电进入高效发展期，2025 年前装机量预计预计达70GW 左右 . 7
1.2、 核电设备景气周期到来，三代机组价值量可观 . 9
1.3、 核电设备自主可控是主线，关注从0 到1 的国产化环节 . 11
1.3.1、 上游：核燃料、特种材料、核燃料运输容器 12
1.3.2、 中游：核岛设备、常规岛设备和辅助设备 12
1.3.3、 下游：核电站建设、运营及乏燃料处理等 14
2、 乏燃料后处理建设提速，后处理设备长坡厚雪 14
2.1、 我国坚持核燃料闭式循环处理，乏燃料处理能力亟待提升 . 14
2.1.1、 我国坚持核燃料闭式循环处理 14
2.1.2、 乏燃料后处理产能亟待提升 17
3、 从0 到1：新燃料及乏燃料运输容器、智能设备、冷却塔 . 18
3.1、 新燃料运输容器国产化伊始， 资质壁垒高企 19
3.1.1、 新燃料运输容器国产化伊始 19
3.1.2、 2030 年我国核燃料（新燃料）运输容器市场空间将达40.8 亿元 20
3.2、 乏燃料贮运容器、智能设备前景广阔 . 21
3.2.1、 乏燃料运输容器国产替代空间大 21
3.2.2、 乏燃料干式离堆贮存迎来机遇 22
3.2.3、 乏燃料后处理智能设备自主可控需求迫切 24
3.2.4、 2025 年我国乏燃料运输容器市场空间或达199.1 亿元 25
3.2.5、 乏燃料后处理智能装备探寻千亿市场规模 25
3.3、 冷却塔沿海核电应用趋势明朗 26
4、 行至中途：核岛设备、核电阀门、辅助设备 27
4.1、 核岛设备国产替代程度不一 27
4.2、 核电阀门自主可控力强 29
4.3、 辅助设备HVAC 系统已实现国产化 29
5、 风险提示 . 30
图表目录
图1： 世界核电技术已历经四次迭代 4
图2： 压水堆具有二回路系统和蒸汽蒸发器. 6
图3： 沸水堆没有二回路系统和蒸汽蒸发器. 6
图4： 高温气冷堆有望实现大规模绿色制氢. 6
图5： 热气导管连接堆芯和蒸汽发生器 6
图6： 世界核电发展的四个阶段 7
图7： 2022 年国内核电核准数量创纪录 7
图8： 我国核电站以压水堆技术为主 8
图9： 美国的标准压水堆（PWR）建设成本中，结构及设备占比约达33% 11
图10： 核电产业链分为上游-中游-下游三个部分 11
图11： 核电产业链中设备投资占比达50%。 11
图12： 核电细分设备中核岛设备市场规模较大 . 11
图13： 铀矿资源转化工艺链较长 12
图14： 我国铀资源贫乏 12
图15： 核电机组由核岛设备、常规岛设备和辅助设备构成 . 13
图16： 核岛设备成本占比最高 13
图17： 核岛设备、常规岛设备和辅助设备竞争格局差异较大 . 13
图18： 中广核、中核核电站装机量占比较高. 14
图19： 核燃料是发电成本的主要构成之一. 14
图20： 乏燃料具有较高的循环利用价值 15
图21： 我国铀资源对外依存度常年维持在 70%以上 15
图22： 乏燃料后处理可分为开式循环和闭式循环两种 . 15
图23： 快堆闭式核燃料循环 16
图24： 乏燃料后处理提高铀资源利用率 16
图25： 我国坚持核燃料闭式循环路线 16
图26： 乏燃料后处理设备种类较多 17
图27： 预计2030 年中国核电机组装机容量将实现翻倍 . 17
图28： 预计2030 年我国在运核电机组将达90-96 台 17
图29： 预计2025 年将有5591 吨乏燃料离堆储存 . 18
图30： 政府性乏燃料后处理基金支出快速增加 . 18
图31： 反应堆堆芯位于压水堆核电站内部. 19
图32： 核燃料组件安装在反应堆堆芯中 19
图33： 华龙一号“177 堆芯”含有177 根燃料组件 19
图34： 科新机电获准生产ANT-12A 新燃料运输容器 20
图35： 我们预计，2030 年我国核燃料运输容器市场空间将达40.8 亿元 . 21
图36： NAC-STC 型乏燃料运输容器结构复杂 22
图37： 乏燃料湿式贮存依靠池水 23
图38： 乏燃料干式贮存依靠容器外壳屏蔽辐射 . 23
图39： 上海阿波罗具有乏燃料干法贮存容器生产能力 . 23
图40： 我们预计，2025 年我国乏燃料运输容器市场空间为199.1 亿元 . 25
图41： 预计2021-2035 年乏燃料后处理智能装备年均投资额约28 亿元-79 亿元 26
图42： 沿海核电应用或为冷却塔新增量 26
图43： 压力容器在核岛设备投资中的占比最高 . 27
图44： 主管道连接一次冷却剂系统的压力容器、蒸汽发生器、主泵等关键部件 . 28
图45： 主泵是核电运转控制水循环的关键. 28
图46： 蒸汽发生器U 型传热管完整性对核电站安全运行十分重要 29
图47： 核电站通风与空气处理（HVAC）系统及设备 30
表1： 目前世界主流核电站采用第二代或第三代核电技术 . 4
表2： 2021 年国内核电发电量占比较国际核电发电量水平存在较大差距 7
表3： 我国核电将进入高效发展期 8
表4： 十四五期间各省积极规划核电发展 8
表5： 台山核电站核岛设备、常规岛设备分别于开工第3 年、开工第5 年进场 . 9
表6： 2019 年以来核电审批加速 9
表7： 核电设备将在2022-2023 年集中进场 . 10
表8： 法国乏燃料处理技术世界领先 16
表9： 相较英法俄日等国，我国乏燃料处理能力较小 . 18
表10： 新燃料运输容器国产替代开启 19
表11： 我们预计，2030 年我国新燃料运输容器市场空间将达40.8 亿元 . 21
表12： 乏燃料运输容器国产替代伊始 22
表13： 国内核废料处置主体均为大型核电央企 . 23
表14： 景业智能第二代电随动机械手部分性能已超越国际一线厂商 . 24
表15： 景业智能分析用取样机器人可显著提升放射性料液取样流程的工作效率，价格较国外有明显优势 . 24
表16： 我们预计，2025 年我国乏燃料运输容器市场空间为199.1 亿元 . 25
表17： 预计2021-2035 年乏燃料后处理智能装备市场规模可达千亿 26
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