目录
1. 引言 5
1.1. 财险高质量发展离不开车险业务高质量发展 5
1.2. 商车费改回眸：2015 年至2020 年 . 6
1.3. 2020 年车险综改落地 8
2. 本次车险综改的成效 9
2.1. 监管思路：明确以保护消费者为中心，阶段性目标达成 9
2.2. 考验风险定价能力 10
2.3. 车均保费进一步下降：较改革前降幅达20% 11
2.4. 赔付率上升：降价与增保共同推升赔付率高企 12
2.5. 费用率下降：精细化效率提升仍是行业课题 13
2.6. 保费压力已过，赔付率压力趋缓 14
3. 行业车险经营数据大透视（2011-2021） . 15
3.1. 样本选择：55 家财险公司分三组观测 . 15
3.2. 保费收入增速：增速显著分化 16
3.3. 保险金额：老三家内部和第二梯队内部比较 17
3.4. 承保利润 17
3.5. 简单承保利润率（承保利润/保费收入） . 18
3.6. 简单赔付率（赔付支出/保费收入） . 18
3.7. 部分中小公司有明显收缩车险业务迹象 19
4. 车险市场竞争格局变化特点 19
4.1. 聚焦业务品质，抢抓家庭自用车业务 19
4.2. 车险保费“限速”下中小公司承保盈利难度放大 . 20
4.3. 续保率成为重要抓手 21
4.4. 优化服务提升客户体验重要性愈发明显 22
4.5. 加强直销直控渠道建设，加速“去中介化” . 23
4.6. 市场竞争环境优化，车险费率出现走硬趋势 25
5. 从寡头垄断分析综改前后市场竞争格局变化：一个微观经济学模型 26
5.1. 模型建立 26
5.2. 综改前 28
5.3. 综改后 29
6. 关键结论与投资建议 31
6.1. 关键结论 31
6.2. 投资建议 32
7. 风险提示 34
图表目录
图1： 车险保费仍是财险公司核心保费收入贡献 5
图2： 监管工作目标鼓励非车业务发展 5
图3： 监管工作目标提及2030 年底较2020 年底承保盈利覆盖面提升10 百分点 5
图4： 监管工作目标提及2030 年底较2020 年底综合费用率下降10 个百分点 5
图5： 三次商车费改后行业费用率居高不下 8
图6： 三次商车费改后行业赔付率低位徘徊 8
图7： 商业车险车均保费进一步下降 8
图8： 行业车险承保利润持续亏损边缘持续徘徊 8
图9： 此前车险多轮改革目标掣肘较多 9
图10： 本轮车险综改明确以保护消费者权益为中心 9
图11： 本轮车险综改后商车险保费定价逻辑发生变化 11
图12： 综改后车辆平均所缴保费下降明显 12
图13： 续保车辆NCD 系数变化 12
图14： 综改后车险综合赔付率明显提升 12
图15： 综改后车险综合费用率明显下降 12
图16： 车险投保率提升 13
图17： 商业三者责任险平均保额提升 13
图18： 综改逾一年后，车险保费迎来拐点，2022 年车险保费迎来量价齐升 . 14
图19： 三组保费收入占比和增速 16
图20： 车险综改后行业保额增速快速提升 17
图21： 三组承保利润（单位：亿元） 17
图22： 全样本承保利润率 18
图23： 老三家和第二梯队承保利润率变化对比 18
图24： 三组赔付率变化 19
图25： 部分中小公司期末车险准备金下降（单位：万元） 19
图26： 头部财险公司通过强化家自车业务提升品质 20
图27： 车险市场份额（家用车VS 整体） . 20
图28： 中国财险车险市占率保持稳定，5 月增速转正 . 21
图29： 头部财险公司通过强化家自车业务提升品质 21
图30： 2021 经销商盈利面大幅上升 . 24
图31： 汽车经销商利润贡献中金融保险占比下降 24
图32： 保险公司与4S 店的事故车资源互换模式 24
图33： 人保财险车险贯彻“十二字”经营方针见成效 . 24
图34： 2022 年以来车险费率有企稳趋势 . 25
图35： 行业车均保费底部企稳迹象明显 25
图36： 模型中涉及的相关成本示意图 26
图37： 2011 年至2020 年交强险业务结构收入及占比 . 27
图38： 2020 年样本财险公司分业务类型承保利润贡献 . 27
图39： 综改前大中小公司利润（亏损）情况 29
图40： 综改对大中小公司ATC 的影响 . 29
图41： 综改后大中小公司利润（亏损）情况 30
图42： 1Q20 以来车险赔付率和费用率变化情况 33
图43： 中国财险PB 为0.71 处于历史中枢下方 33
表1： 监管政策鼓励财险行业健康有序发展 6
表2： 商车费改回眸：2015 年至2020 年 . 7
表3： 《关于实施车险综合改革的指导意见》核心要点 8
表4： 银保监会和各地银保监局在不同场合反复提到车险综改阶段性目标基本达成 10
表5： 1Q22 样本财险公司主要季度效益类指标汇总 13
表6： 样本财险公司2021 年车险经营数据大透视 16
表7： 各保险公司提高续保率的主要措施 22
表8： 各保险公司优化服务的主要措施 22
表9： 各保险公司“去中介化”的主要方式 25
表10： 大中小公司的成本曲线对比说明 28
表11： 大中小公司综改前后利润（亏损） 31
|
